El segundo mes del año demostró una vez más que los mercados son volátiles y las circunstancias externas impredecibles. En este contexto, analizaremos lo que nos dejó Febrero en relación a los eventos más destacados y algunas oportunidades de cara a lo que viene.
¿Cómo fueron los rendimientos del mercado Febrero 2023?
Mercado Local
Durante el pasado mes, se registraron importantes acontecimientos en el ámbito económico, entre los que destaca la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente al mes de Enero, que alcanzó un 6% mensual y un 98,8% interanual. Este dato trajo algunos ruidos de que Sergio Massa puso a disposición la renuncia al Presidente Alberto Fernández, lo cual al parecer, se trató solo de un rumor. Sin dudas, la inflación viene complicada y la espiralización de los precios parece no aflojar.
En este contexto (y como es de costumbre) los dólares financieros acompañaron de manera razonable a la inflación, donde se destaca como oportunidad el Dólar MEP, que sigue ubicándose muy por debajo del dólar Blue, que durante el mes llegó a tocar $385. Sin dudas, una buena oportunidad para aprovechar y dolarizar carteras vía MEP, pensando en este año eleccionario.
Además, el Ministerio de Economía llevó a cabo dos exitosas licitaciones, logrando un financiamiento de $400.000 millones en la primera y de $600.000 millones en la segunda, en la que se ofrecieron instrumentos a corto plazo con tasas más atractivas para los inversores. A pesar del éxito en el “rolleo”, muchos analistas y también algunos miembros de la oposición comienzan a advertir por los abultados vencimientos que tendrá que enfrentar el Tesoro en este primer semestre del año, a pesar de que entre el 50/60% de los mismos son de organismos estatales. ¿Qué tasa pedirá el resto de los acreedores para convalidar una renovación post-elecciones? ¡Una buena pregunta para seguir muy de cerca!
En lo que respecta a la renta variable, el Merval se mostró con bastante volatilidad a lo largo del mes y cayó un 2,5% en Febrero, algo ciertamente lógica luego de una violenta suba que mostró en el primer mes del año. El rendimiento acumulado en el año para el índice local es del 22,3%, uno de los mejores activos en estos 2 primeros meses del año.
En este contexto, las acciones energéticas (al igual que sucedió el año pasado) son las que se siguen destacando por sobre el resto y quienes muestran de manera consistente las mayores subas. Veamos a continuación.
⭐ Las 5 acciones Argentinas que más subieron este mes son:
1) $COME: +12,4% (+20,1% YTD)
2)$CRES: +12,1% (+23,6% YTD)
3)BBAR: $+8,5% (+35,8% YTD)
4)$TGNO4: +4,8% (+28,4% YTD)
5)$MIRG: +2,3% (-2,7% YTD)
Mercados Internacionales
Febrero fue un mes de volatilidad en Wall Street, impulsado por los datos económicos que sorprendieron al mercado. El IPC superó las estimaciones y un sólido informe de empleo hizo que los inversores se preguntaran sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal. Además, los anuncios de los miembros de la Fed agregaron más incertidumbre al panorama. Algunos indicaron que las políticas no se endurecerían, mientras que otros creen que para alcanzar el objetivo del 2% de inflación anual, deberían subir la tasa de interés en 50 puntos, en lugar de los 25 puntos que se esperan. Esta incertidumbre sin dudas, ha impactado en las cotizaciones del mercado. Junto con esto, los resultados trimestrales de las empresas en muchos sectores también inyectaron su cuota de volatilidad.
En este contexto, el S&P500 cayó cerca de un 3% en Febrero, retrocediendo casi un 50% respecto de la suba que mostró en el primer mes del año. (Acumula 3% en el YTD)
Como podemos ver a continuación, en los últimos 30 días sólo algunas empresas “growth” son las que se destacaron sobre el resto: $NVDA, $META y $TSLA. El resto, neutro o negativo.
¿Dónde poner la mirada en estos próximos meses?
Sin dudas, en Argentina tendremos que mirar de cerca: Deuda en pesos, problemas de sequía (y su efecto en las reservas del BCRA) y sin dudas las novedades políticas que iremos teniendo en este año electoral.
Para el plano Internacional, Inflación y datos de empleo serán los 2 indicadores que seguramente monitoree la FED para ajustar las tasas de interés de cara a lo que viene.
En cuanto a estrategias de inversión, seguimos manteniendo nuestra preferencia en carteras con mayor ponderación de renta fija (tanto local como internacional) y en cuanto a renta variable, somos selectivos con algunos sectores algo más defensivos y activos particulares donde vemos una mejor relación riesgo/beneficio en cuanto a valuaciones.
Saludos y buenas inversiones para todos!
