Ante el pedido de varios de ustedes, dejamos algunas opciones de baja volatilidad para invertir en este díficil momento de mercado, con 3 opciones según perfiles (de menos a más riesgo).
Primero, el Contexto: ¿Dónde estamos parados?
Con los datos al 30/09/22 este viene siendo el peor año de la historia reciente para una cartera clásica 60/40 en el mercado americano (60% invertido en S&P500, y 40% en Renta Fija, medida con el índice Bloomberg US Aggregate Index). Fijense que a diferencia de otras crisis, donde al caer los índices accionarios, los bonos solían tener rendimientos positivos (correlación negativa), lo cual no se está dando en esta ocasión.
La agresiva suba de la tasa por parte de la FED, en este contexto de alta inflación a nivel global, sumado al exceso de liquidez que se venía formando en el mercado desde el 2009, exacerbado por la postura dovish de la mayoría de bancos centrales durante pandemia COVID-19, para sostener los niveles de actividad durante la pandemia.
Aunque creemos que puede ser un buen momento para sumar este tipo de activos a las carteras, lo dejaremos para más adelante, una vez tengamos más información sobre como vienen los datos de inflación americana, y las perspectivas de suba de tasa por parte de la FED. Luego armaremos un informe contando sobre lo bueno que es tener exposición a los índices americanos a largo plazo, y más si uno lo instrumenta mediante compras regulares de manera trimestral, mensual o semanal. Este selloff está dejando compañias muy sólidas a valuaciones irracionales, que pueden dar puntos de entrada históricos en algunos activos.
Si abrimos un poco el análisis, solo es superado por 1931 (posterior a la crisis del ´29).
¿Cómo me cubro?
A continuación y cómo ejemplo, les vamos a mostrar como han rendido durante el 2022, dos Obligaciones Negociables en dólares argentinas, que muchos de nuestros clientes tienen en sus carteras. Quien estuvo invertido en este tipo de activos, además de cobrar cupones en dólares se defendió de buena manera de la volatilidad de los mercados internacionales. Hasta que veamos el “pivot” de la FED consideramos que posicionarse en este tipo de instrumentos es interesante.
. YPF 2026, subió 8% en dólares en 2022 sin contar cupones pagados (pagó 3 USD cada 100
nominales, y paga 1 más en noviembre).
. CRESUD 2023, bajó 1% en dólares en 2022, pero pagó 7,5% de cupón.
Consideramos a las Obligaciones Negociables un instrumento defensivo, que además al devengar un cupón de alrededor de 10% anual sobre el valor de la inversión, es 100% dolarizado, por lo cual nos da una adecuada cobertura cambiaria (no está mal combinar con algún instrumento CER o tasa fija en pesos que venza antes de las elecciones). Todos los instrumentos sugeridos pueden comprarse con pesos, y con dólares. Todas las rentas y las amortizaciones se cobran en moneda dura.
En ese sentido, les dejamos 3 opciones de inversión para perfiles conservadores, intermedios y agresivos. Las mismas pueden venderse contra dólares o contra pesos sin necesidad de esperar al vencimiento, pero recomendamos un plazo de permanencia de entre 6 y 12 meses:
1) Perfil conservador: YPF 2026 (Ticker YMCHO), TIR 15,85%, comienza a pagar un cupón de 9% anual desde 2023, y comienza a amortizar capital trimestralmente desde febrero 2023. Además esta ON está garantizada por dólares de exportaciones de YPF, y las acciones de YPF Luz. Se puede comprar de a 1 nominal, por lo que desde $261 pesos podés empezar a comprar.
2) Perfil intermedio: YPF 2025 (Ticker YCA6P), una de las más operadas en el mercado local. TIR 20%, paga 8,5% anual de cupón, y paga el capital en julio 2025. Como único dato adicional a recalcar, tiene una lámina mínima de 1.000 nominales, por lo cual para comprarla hacen falta al menos $227.000 (o su equivalente en dólares MEP). Siempre deberán comprar en múltiplos de 1.000 nominales (1000, 2000, 3000, etc).
3) Perfil agresivo: YPF 2029 (ticker YMCIO), TIR 18%, próximo pago de cupón en diciembre. Comienza a pagar 9% de cupón desde 2023.
Les dejamos algunas métricas, para el que quiera tenerlas:
Esperamos que la información les haya sido de utilidad, pero siempre recuerden realizar su propio research!
Saludos y buenas inversiones para todos.
